世界三大信贷评级机构之一的惠誉国际（FitchGroup）研究部门21日发布的研究报告称，由于新冠疫情大流行及其政策反应的不确定性打压了市场信心，预计今年菲律宾皮索（PHP）兑美元（USD）汇率将下跌。顺便提一下，其他两大信贷评级机构分别为标普（S&）和穆迪（Moody's）。

不得不说惠誉国际的研究部门还是很有两把刷子，预测能力那是相当的精准。这份报告发布后的几天时间里，美元兑皮索的汇率上涨超过1%，25日甚至一度逼近P51/USD大关。

美元兑皮索5日趋势图

这两年在疫情影响下为了刺激经济，美联储实施长期货币宽松政策，在川普、拜登两任总统力主下美元供应量持续大放水，巨量的美元就像悬在世界经济头顶上的洪流，肯定会对全世界资产价格产生不可低估的拉抬作用。在美国人印钞机大开的背景下，这两年来美元兑世界主要货币的汇率一直在持续走低。

美元兑皮索的汇率长期在P48/USD左右，今年6月份甚至一度抵达P47.59/USD这样的5年以来最低纪录。然后风向就变了，6、7月份美元兑皮索汇率连破48、49、50三大整数关口，截至惠誉报告发布当日，皮索兑美元汇率累计下跌3.1%，现在看起来不久之后很可能攻破51关口。

美元飓风

6、7月份皮索汇价大跌，主要是因为德尔塔病毒在菲律宾境内扩散，从而对菲律宾出口（工厂停工后生成不出产品）产生了巨大的冲击，从而影响到了货币面。另外，为了筹集防疫资金菲律宾政府不断累高的外债总额，以及菲律宾央行（Bangko Sentral ng Pilipinas）为了刺激经济调低利率也是皮索持续走低的重要原因。

惠誉国际认为，截至9月15日，菲律宾接种两剂疫苗、具有全面免疫能力的人口仅为16.3%；另外，菲律宾还在9月份遭受了最严重的疫情，平均每天有21287 例新增病例和153例新增死亡病例；“疫情正在扰乱经济复苏，阻碍市场投资者对该国资产的兴趣，并推迟更长期的外国投资决策”；“菲律宾重振旅游业的能力也有可能落后于其他市场，这将再次相对减弱对皮索的需求。”也就是说，他们认为造成皮索弱势的因素在长时间仍然会存在。

截至8月25日的菲律宾疫情趋势图

该研究机构补充说，由于疫情造成的持续经济不确定性，已促使菲律宾央行在 2021年全年维持宽松的货币政策条件，并预计菲律宾央行的利率政策将保持在 2%至明年上半年；“在发达国家央行逐步转向货币政策正常化，以及其他新兴市场国家采取更激进的货币紧缩政策的立场，将使菲律宾的名义和实际政策利率相对不那么有吸引力。”也就是说，菲律宾未来的货币政策对投资人投资菲律宾资产不利，流入菲律宾国际资金将不比以往。

该研究机构还预测说，鉴于全球通胀压力尚未见顶，预计到2021年平均通胀率为4%，存在上行风险；所以他们预测美联储明年将会加息50个基点。美联储加息将进一步抬高美元汇率。

该研究机构还认为，今年菲律宾经常账户盈余（相当于政府手里的流动资产）占国内生产总值的比例将从去年的3.6%收窄至国内生产总值的1.3%；“此外，我们注意到疫情长期破坏削弱了菲律宾的基本面，例如公共债务上升和经常账户盈余收缩。我们预测菲律宾公共债务与GDP的比率将从2020年的54.1%上升到2021年的 57.3%，远高于2019年的 39.6%。这种财政下滑最终将令投资者担心该国的基本面，这也可能会影响皮索对投资者的吸引力。”

该研究机构认为“菲律宾皮索将在短期内在较宽范围内震荡（P49/USD 和 P52/USD 之间）”，因此该机构将“菲律宾2021年平均汇率的预测从 P48.10/USD 修改为 P49.20/USD。”鉴于疫苗接种率低下和疫情管理困难，该机构预测皮索对新冠疫情的爆发仍然敏感。也就是说，假如未来出现第四波疫情，皮索还会大跌。该机构还警告说，菲律宾银行将面临持续性风险。

最后，该研究部门表示，已将皮索预测从今年的最初目标P48.10/USD调整为P49.20/UDS，并将明年的皮索汇率从P49/USD调整为P51/USD。

现在看起来，这个研究机构还是过于乐观了，没想到皮索在本周就几乎击穿51关口。

美元兑人民币年线

人民币兑皮索年线

疫情之前小编几乎每周都会换美元、换皮索、换人民币，这两年几乎没有换汇需求，也就没有怎么关注过汇率。为了完善本文，特意看了一下，原来美元兑人民币汇率这一年来持续走低，周五已经来到Y6.47/USD，因为美联储放水，美元走低很容易理解。一年来人民币兑皮索的汇率也在持续上涨，周五的汇率是P7.84/CNY。作为对菲律宾影响最大的两个国家。在美元兑人民币在走弱的同时，皮索兑美元和人民币均呈走弱趋势，如果这种趋势继续维持下去的话，乘法效应加成下相信皮索会有更多的下跌空间。


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