菲华phhua.com讯：在一个典型的套利游戏，外国投资者通过借入离岸外汇衍生产品，兑现对菲律宾债券的收益。

　　新兴的亚洲资产已经成为投资者的首选，因为他们使用海外主要央行的廉价资金，买入亚太地区借款人更高收益的资产，菲律宾成为主要的受益者之一。

　　交易商称，因为境外投资者持有大量披索，离岸披索利率比境内的利率低，因为境外投资者持有大量披索，他们押注菲律宾披索将上涨，因为其坚实的经济基本面。

　　这种差价，给外国投资者提供了更大的机会，因为央行的规则限制了国内投资者从离岸市场借入资金。

　　投资者可以通过离岸远期外汇合约，用美元兑换披索，三个月的总成本在0.4%至0.8%，而三个月菲律宾国债的回报率在1.49%。

　　而在境内借用三个月披索的成本在1.3%至1.5%，这使回报近乎零。

　　外国投资者通过不断借入利率更便宜1个月期披索，以避免为期三个月更高的借贷成本，从而提升其回报率。

　　新加坡的澳洲联邦银行亚洲货币策略分析师Andy Ji表示：“差价非常有吸引力。”

　　该交易员说，在8月8日，美元跌至3个月低点，提高了披索的吸引力，已经提振离岸对冲基金的需求。 

　　随着7月份通货膨胀率上升至4.9%的近三年新高，央行最早可能在本月加息。 

　　菲律宾长期国家利率上升，反映了这个通胀预期。不过，最近几周短期国债收益率升势放缓，尽管套利交易增加。 

　　根据路透社的调查，8月份的年底通胀率可能加速至5.0%，将达到央行近三年来的目标上限。

　　通胀使债券的收益率处於危险之中，因为它损害债券价格，但套利活动帮助投资者寻求菲律宾短期内更高的回报。

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